东吴轻工：两部门敦促电子烟撤出线上渠道简评

今日国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局联合发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，要求不得向未成年人销售电子烟、关闭电子烟线上销售渠道、撤回互联网电子烟广告。

（1）此举表明中烟官方认可雾化烟是传统卷烟的补充，旨在阻止未成年人购买、吸食电子烟，敦促行业规范健康发展。

（3）根据和业内专家沟通，预计国内电子烟线上渠道销售占比30-40%，考虑仍有客户愿意转移至线下购买，实际影响小于30%。

（3）短期对国内雾化烟产业链带来冲击，长期推进行业洗牌和规范。

对应上市公司来看，烟标和彩盒未来3年仍将贡献【劲嘉股份】主要业绩，且公司电子烟新品铺货及代工品牌均以线下布局为主，我们认为公司受到影响很有限。

风险提示：新型烟草政策调控超预期，新品销售不达预期